股票加杠杆在哪里加美国1月CPI显著超预期美联储后续降息节奏怎么走？机构最新研判速览

　　美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国1月总体CPI环比升0.5%，高于预期的0.3%和前值0.4%；核心CPI环比升0.4%，高于预期的0.3%和前值0.2%。美国1月通胀数据表现如何股票加杠杆在哪里加，对后续美联储降息节奏有何影响，机构最新研判来了：

　　①中金：将降息时点的预测推迟至三季度，早于目前市场预期的四季度

　　中金公司研报指出，美国1月核心CPI季调环比涨幅反弹至0.4%，同比反弹至3.3%，总CPI环比涨幅上升至0.5%，同比上升至3.0%，均高于市场预期。我们认为，这次通胀反弹与各种供给扰动有关，包括：飓风的滞后影响、严寒的冬日极端天气、加州山火、禽流感带来的鸡蛋短缺股票加杠杆在哪里加，以及特朗普关税预期升温。另外也反映了“一月效应”的季节性因素。一般情况下，供给扰动是短暂的，但这次关税是一个未知因素，有很大不确定性。这种不确定性叠加就业的韧性，或使美联储在更长时间保持观望。我们将降息时点的预测推迟至三季度，早于目前市场预期的四季度。

　　②中信证券：美国通胀粘性悬而未决，市场降息预期进一步延后

　　中信证券认为，美国1月CPI读数全面超预期且高于前值，价格上涨品类较广，这可能与企业年初调价行为有关，却也再度反映出美国通胀粘性悬而未决的状态，市场降息预期进一步延后。我们认为美国总体CPI同比在4月前或能因基数效应回落，但此后存在反弹隐忧。关税政策始终是一个风险点，加征关税对通胀的影响也不容易被提高石油产量、降低能源价格的方式所抵消。

　　③华泰证券：2025年联储降息幅度或不及点阵图（2次）的指引，甚至可能不降

　　华泰证券认为，美国1月CPI超预期走强，核心CPI环比从12月0.21%回升至0.45%，核心商品与核心服务普遍升温推动1月核心CPI环比大幅上行，背后可能主要来自企业在1月的集中调价，与2023-2024年同期类似。1月通胀虽然明显超预期，但我们认为背后不代表通胀趋势的加速，主要可能是来自“1月效应”。企业通常会在年初集中调整价格，但是由于季调没有办法很好地对上述效应进行处理股票加杠杆在哪里加，所以导致一季度通胀可能偏高。往前看，1月通胀超预期，叠加美国经济的韧性，联储2025年降息的阻力进一步加大。预计通胀和经济基本面数据对联储降息形成掣肘，联储将不急于降息，2025年联储降息幅度或不及点阵图（2次）的指引，甚至可能不降。

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